aktualne z N-ka:

Prichádza druhá veľká kríza? Piati ekonómovia vysvetľujú, čo sa deje v hospodárstve

Smeruje vývoj svetovej a slovenskej ekonomiky ku kríze rozsahu rokov 2008 – 2009, alebo je takéto porovnanie zbytočne prehnané?
Najprv stručne:

„Stále je pomerne silná nádej, že Slovensko i podstatná časť Európy by sa recesii tentokrát mohli vyhnúť.“

Ľubomír Koršňák, analytik UniCredit Bank



[ UŽ ČOSKORO: Aktivujte si Ekonomický denník, newsletter pripravovaného Denníka E. Začíname v septembri, odber si môžete aktivovať už teraz. ]
Prirovnávanie súčasnej situácie k hospodárskej kríze z rokov 2008 – 2009 je zatiaľ prehnané.

Jana Glasová, analytička Poštovej banky



Súčasné ochladenie svetovej a slovenskej ekonomiky nemá pôvod vo finančnom sektore, takže by som ho nespájal s rokmi 2008 a 2009.

Branislav Žúdel, riaditeľ odboru makroekonomických analýz a prognóz Inštitútu finančnej politiky



Sledoval by som všetky indikátory spojené so spotrebou ocele v Nemecku.

Libor Melioris, ekonóm



Momentálne vidíme spomaľovanie ekonomického rastu na Slovensku, avšak medziročné aj medzikvartálne údaje nenaznačujú prechod do recesie.

Katarína Muchová, analytička Slovenskej sporiteľne



Podrobné odpovede:

Ľubomír Koršňák, analytik UniCredit Bank

Slovensko je malá otvorená ekonomika silne previazaná na Nemecko. Preto je prirodzené, že problémy v externom prostredí, ktoré majú silu zakývať globálnou ekonomikou, sa k nám dostávajú v prvej fáze práve cez Nemecko, resp. cez exporty a priemysel. Až následne sa šíria do ostatných časti ekonomiky.

Hoci prejavy môžu byť podobné, jadro krízy z rokov 2008 – 2009 a aktuálneho spomalenia ekonomického rastu majú rozdielne základy. Hlavným spúšťačom krízy v rokoch 2008 – 2009 boli finančné trhy, odkiaľ sa problémy preliali aj do reálnej ekonomiky. Následne zastihli verejné financie mnohých krajín nepripravené, čo vyústilo do druhej, miernejšej fázy krízy v rokoch 2011-13. Prvotná príčina súčasného spomalenia globálneho ekonomického rastu by mohla byť v prirodzenom cyklickom vývoji ekonomík a normálne by pravdepodobne nestála za väčšiu pozornosť.

Nanešťastie je táto fáza ekonomického cyklu zvýrazňovaná nárastom globálneho protekcionizmu. V Európe prilieva ďalšie palivo spomaleniu i neistota o forme a časovaní brexitu. Kým kríza v rokoch 2008-09 by sa dala označiť ako kríza dôvery na finančných trhoch, resp. vo finančné trhy, aktuálne vidíme skôr stratu „dôvery“ v zahraničnom obchode.

Úplne nie je možné vylúčiť, že sa zopakujú prepady ekonomiky, aké sme pozorovali v roku 2009, najmä ak na ekonomiku začne pôsobiť viac negatívnych faktorov simultánne. Napríklad tvrdý brexit v kombinácií s americkými clami na európske dovozy a zintenzívnenie obchodných vojen vo svete. Pravdepodobnosť takéhoto scenára sa posledné mesiace zvyšovala, stále je však pomerne silná nádej, že Slovensko i podstatná časť Európy by sa recesii tentokrát mohli vyhnúť. Zatiaľ nie je dôvod na zbytočnú a prehnanú paniku.

Akokoľvek, slovenskú ekonomiku čakajú horšie časy, na ktoré sa, zdá sa, v minulých rokoch nie veľmi dobre pripravila. Zaostávajúce investície, ktoré v aktuálnom ekonomickom cykle vrcholili na výrazne nižších úrovniach ako v tom predchádzajúcom, znižujú potenciál rýchleho zotavenia. Ekonomický rast sa aj v dôsledku nižších investícií posunul viac smerom od rastu produktivity práce k rastu závislému na novej pracovnej sile. To tlačí aj na nezdravý rast miezd a znižuje medzinárodnú konkurencieschopnosť ekonomiky.

Slovensko pritom v posledných rokoch zaostáva v transformácií ekonomiky smerom k znalostnej ekonomike založenej na inováciách a je tak odkázané práve na manuálnu produkciu.

Výrazný stimul nedokáže v čase cyklického spomaľovania ekonomike dodať ani vláda. Priestor pre silný fiškálny impulz je limitovaný, keď Slovensko nevyužilo dobré ekonomické časy na výraznejšiu konsolidáciu verejných financií.

Branislav Žúdel, riaditeľ odboru makroekonomických analýz a prognóz Inštitútu finančnej politiky

Súčasné ochladenie svetovej a slovenskej ekonomiky nemá pôvod vo finančnom sektore, takže by som ho nespájal s rokmi 2008 a 2009. Spomalenie je tentoraz miernejšie a postupné. Z regiónu V4 sa zatiaľ dotklo len Slovenska, kým ekonomiky našich susedov ešte pokračovali vo vysokom raste.

Libor Melioris, ekonóm

To dnes nikto nevie povedať a keď to niekto tvrdí, že vie, tak klame.

Jana Glasová, analytička Poštovej banky

Prirovnávanie súčasnej situácie k hospodárskej kríze z rokov 2008 – 2009 je zatiaľ prehnané. Kríza z roku 2008 začala ako výrazná finančná kríza, ktorá sa preliala aj do reálnej ekonomiky. Aktuálne spomalenie nášho ekonomického rastu sa ale čiastočne podobá miernejšej dlhovej kríze z roku 2011, kedy došlo k podobnému spomaleniu nášho hospodárstva.

Situácia v globálnej ekonomike zostáva aj naďalej neistá a rizikové faktory stále pretrvávajú. Ide hlavne o obchodný spor medzi USA a Čínou, kde síce práve v týchto dňoch došlo k istému upokojeniu, ale hrozba vojny nie je ani zďaleka zažehnaná. Vzájomné uvaľovanie ciel medzi týmito dvomi veľmocami obmedzuje ich zahraničný obchod a ťahá nadol hlavne čínsku ekonomiku.

V súvislosti s tými však dochádza k zvyšovaniu obáv a neistoty na trhoch, obmedzovaniu dopytu a produkcie aj v ďalších krajinách, čo vedie aj k spomaľovaniu svetovej ekonomiky.

Ďalším významným rizikových faktorom v súčasnosti je brexit, kde taktiež stále nie je istá forma jeho realizácie. Odchod Británie z Únie takpovediac bez dohody by viedol k ochladeniu ekonomického rastu nielen v Británii, ale aj v krajinách jej obchodných partnerov vrátane krajín únie.

Katarína Muchová, analytička Slovenskej sporiteľne

Momentálne vidíme spomaľovanie ekonomického rastu na Slovensku, avšak medziročné aj medzikvartálne údaje nenaznačujú prechod do recesie. Aj v prípade globálnej ekonomiky môžeme zatiaľ hovoriť skôr o spomaľovaní ako o kríze. Pri včasnom podchytení a riešení problémov – rizík v zahraničnom obchode a v otázke brexitu – by spomalenie nemalo prejsť do rozšírenej recesie.

Ktoré ukazovatele je podľa vás najlepšie sledovať, keď chceme mať prehľad o miere a o povahe súčasných problémov?
Branislav Žúdel

Najvhodnejšie je v tomto momente sledovať výnosy nemeckých dlhopisov, ktoré odrážajú okamžitú náladu v najväčšej ekonomike eurozóny. Druhým ukazovateľom môže byť index nákupných manažérov PMI v priemysle, ktorý pociťuje spomalenie silnejšie než sektor služieb. V prostredí Slovenska budeme pozorne sledovať tržby podnikov a registrovanú mieru nezamestnanosti.

Libor Melioris

Slovensko je do globálnej ekonomiky zapojené prostredníctvom Nemecka. Náš priemysel je príveskom v dodávateľskom reťazci nemeckých firiem. Kríza nemeckého priemyslu dnes znamená recesiu na Slovensku zajtra. Sledoval by som všetky indikátory spojené so spotrebou ocele v Nemecku.

Ľubomír Koršňák

Aktuálne spomalenie ekonomického rastu je najmä dôsledkom rastúceho globálneho protekcionizmu. Dôležité sú preto akékoľvek správy týkajúce sa obmedzení v globálnom obchode.

Zaujímavé bude sledovať aj rôzne ukazovatele americkej ekonomiky, ktoré by mohli naznačiť, aké citeľné bude očakávané cyklické spomalenie ekonomického rastu v Amerike po vyprchaní silného fiškálneho impulzu Trumpovej administratívy v minulých rokoch. Za pravdepodobné považujeme, že americká ekonomika by v budúcom roku mohla v niektorých kvartáloch dočasne zaznamenať i nepatrný pokles HDP. Spomalenie, resp. pokles americkej ekonomiky bude mať bezpochyby nepriamo dopad aj na európsku a slovenskú ekonomiku.

Tento text ste mohli čítať vďaka vášmu predplatnému Denníka N.
Ak máte pripomienku alebo ste našli chybu, napíšte na editori@dennikn.sk.
Vážime si vašu podporu


Flicker
Żubr żuł żuchwą żurawinę